亚洲固定收益基金经理 许子峰

　　2017年7月1日标志香港回归祖国二十周年。在过去二十年，许多中国政策为香港的经济增长带来了提振效应。近年的沪港通、深港通，亦促进跨境投资，为中港股票市场勃兴提供重要助力。目前，香港从内地收到的最新一份“回归大礼”无疑是即将出台的“债券通”。

　　今年5月，中国人民银行与香港金融管理局联合公告，将开展香港与内地债券市场互联互通合作(简称“债券通”)，初期先开通“北向通”。中国债券市场规模居于世界第三位，而信用债在中国资本市场中发挥的重要性亦日渐增强。在此种情况下，无论是对投资机构还是投资者个人来说，即将推出的“债券通”所带来的机遇都是非常吸引的。

　　通过“债券通”，香港可为海外投资者涉足内地债券市场提供多一個渠道，发挥作为国际金融中心的地位及促进资金流动。

　　北向管道成熟 机遇处处

　　我们认为“债券通”北向先行机遇处处。内地债市增长稳定，政府亦推出有效措施对债券市场进行改革，包括先后進行金融系统去杠杆化和产品发行的规范，有助市场长远发展。

　　“债券通”让不少海外投资者蠢蠢欲动。大部分国际投资者目前主要关注政府债券及准主权债券。我们认为未来几年信用债市场的改革将继续促进产品发展，如熊猫债券、绿色债券及资产证券化等，令市场百花齐放， 为海外投资者带来更多机遇，同时进一步提升内地债券市场的流通性。中国境内政府及企业债券已成为我们多项投资组合中的战略资产配置。随着当局透过”中国银行间债券市场计划”及”债券通”扩阔对境内债券市场的投资渠道，我们将进一步参与中国信用债市场。债券通亦让我们强化旗下的投资产品，以协助投资者获取吸引的收益。

　　“债券通”潜力巨大 但需循序渐进

　　然而， 在挑选债券时，投资者仍须留意债券质素、违约风险和投资者保护等方面。 我们相信，“债券通”将是一个循序渐进的过程， 海外投资者的参与率将日渐增加。但其没有配额以及不需要海外投资者到内地开户的优势对于中国内地债券市场的发展创立一个里程碑。可以肯定的是，“债券通”在促进跨境投资等方面的潜力巨大，尽管目前处于只有“北上”、尚未“南下”的阶段，但这一项政策不仅对香港的资本市场有深远的影响，亦是中国资本市场国际化的一个重要里程碑。

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