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资本涌入医疗健康产业 机构看好这些细分领域

更新时间:2017-07-25 06:11点击:

  高特佳投资执行合伙人于建林:看好医疗+消费属性项目

  中国虽然是全球第二大医药市场,但是在新药研发上属于第三级别。因此,未来中国医药上市公司一定要把更多的资源投入到新药研发当中,做最有价值的研发,才能真正上一个台阶。

  在中国,医疗健康行业的投资机会,在我看来有几个方面。中国是慢性病大国,国民收入在增加、消费在升级。这种大背景会指导我们投什么项目?——医疗+消费属性的项目。在当下,国民收入的增加,会让人考虑消费属性,所以才出现了医美行业。另外,还有技术升级的项目,比如基因诊断、靶向治疗、精准医疗等方向,也非常火爆。

  在细胞治疗领域,在我们看来,应该是未来医疗的发展方向。从发展的历史途径来看,医疗经过了小分子药、大分子药再到细胞治疗。前两者目前美国基本把持了专利,中国的药企只能等其专利到期后,再进行仿制。但未来能够真正解决问题、解决肿瘤、解决免疫系统疾病的,一定是细胞治疗。

  细胞治疗的投资逻辑,就是看这些细胞治疗公司的管线、自己有没有研发能力、有没有申报临床、是不是一个平台型的公司、是不是有上游设备或者自己的新设备。未来如果细胞治疗公司没有产业化能力,会出现很大的成本瓶颈。

  从医疗健康产业地图来看,未来会有比较大增长的,在药的环节是创新药、抗体和生物制药,现在正是这些细分领域非常大的利好期。IVD领域现在几乎没有人不看好。在医疗服务方面,我们比较看好眼科。

  在新药的研发趋势和方向上,有一些明显的动态:1、外企向中国授权;2、中国的反向授权。这是因为,中国的新药研发能力正在上来,一些重大项目开始向国外企业授权。双向授权是现在的新特点。

  尽管肿瘤和神经系统药物研发难度很高,而且新药研发的突破率全球基本低于10%,失败率极高,但是资本仍然非常愿意投资,而且愿意投早期。不过,在高特佳看来,创新药投资相对适合的阶段,应该是三期临床后的阶段。从投资策略上看,高特佳更偏向于后端,投资改良型的新药,走精挑细选,而不是广种薄收的路线。

  在化学药方面,现在企业数量很多、规模小、研发能力不足、同质化现象很严重,但是进口的机会仍然很大。在这个领域,高特佳会投资有一定技术壁垒的、给药途径不一样的企业,他们有一定的规模优势,研发能力也相对较强。

  在中药领域,国家目前不断在出台政策支持,包括最新出台医保目录也加入了很多中药。高特佳投资的中药企业,会考察其有没有上游、对上游的控制力度如何,最好是有自己的种植基地。

  生物药只看特点:四高一长。即高技术、高投入、高风险、高收益以及盈利周期长,需要熬得住。

  对于成长期的项目,要看其是否是细分市场的龙头企业,是否处于价值的拐点而不是成长的顶点,是否有刚性需求。