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上市公司高溢价并购因圈钱太容易

发布时间:2016-05-23 11:09 来源:中国网 点击:

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  上市公司再融资实在是太容易了,面对如此“不圈白不圈”的好事,上市公司自然也就是“白圈谁不圈”。

  最近上市公司高溢价并购现象受到监管部门的重视。不仅沪深交易所频频向一些高溢价并购的上市公司发出问询函,证监会方面也加强了监管。虽然证监会方面近日否认了叫停涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业跨界定增的消息,但从专业人士反馈出来的消息看,热门行业的跨界并购仍是监管层关注的焦点,具体审核时也是一事一议。

  上市公司高溢价并购不仅加剧了相关股票的投资风险,且不排除存在向有关当事人进行利益输送等行为。尤其是有的上市公司高价收购有关当事人的劣质资产,这不仅严重损害公众投资者的合法权益,也损害了公司自身的利益。就此看,加强对上市公司高溢价并购的监管很有必要。

  但更重要的是,要找到上市公司高溢价并购的源头,那就是上市公司圈钱太容易。而这种圈钱太容易主要表现在几个方面。

  首先,上市公司融资没有门槛限制。不论是业绩优秀的上市公司还是业绩亏损的上市公司,都可以通过定向增发来进行再融资。而且,上市公司融资金融多少没有限制。一家只有1亿元净资产的公司可融资10亿元甚至更高金额,上市公司不怕融不到,就怕想不到。上市公司想融多少资金,就可以向市场开口融多少资金。人有多大胆,融资多高产。所以,上市公司融资往往都是狮子大开口,“蛇吞象”的故事因此在上市公司并购中一再上演。

  其次,上市公司有项目要融资,没有项目编造项目也要进行再融资;并且上市公司在融资方面,没钱要融资,就是不缺钱也要融资。众所周知,上市公司进行再融资,主要是在缺钱的情况下,由于项目建设与投产的需要,因而向投资者筹措资金。但实际情况却是,很多上市公司把钱融资到手后,却不知道投向何方,最后只好把钱存进银行里或用于购买理财产品,甚至拿来炒股。

  还有,上市公司融资业绩不够、承诺来凑,且所作出的承诺最终可以不兑现,甚至可以更改、废弃。本来上市公司通过定向增发来进行再融资是不受业绩限制的。但上市公司收购的标的资产,为了获得更高的溢价,往往在业绩不够的情况下,通过承诺高收益来抬高要价,上年还亏损几千万元的公司,今年就可以承诺业绩过亿元。并且承诺业绩不达标时,被收购方将会以现金予以补足差额。而这样的承诺又往往最后不兑现,甚至对承诺进行修改。实际上,就算被收购方兑现承诺,补足利润的差额部分,收购资产的质量问题也将是长期存在的,不会因为补足了利润差额部分而得到改善。

  上市公司融资出现问题无须追究责任人责任,也是个问题。上市公司高溢价收购,或收购的资产质量不达标,甚至在收购中出现弄虚作假行为,基本上都没有人来对此负责,以致上市公司并购经常成了糊涂账。

  基于这些原因,上市公司再融资实在是太容易了,面对如此“不圈白不圈”的好事,上市公司自然也就是“白圈谁不圈”,然后大把大把花钱,高溢价并购又算得了什么呢?要抑制或杜绝上市公司高溢价并购行为,显然要针对这些问题,更多地对症下药。

  □皮海洲(财经评论人)

(责任编辑:罗伯特)

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