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偿二代对资产配置有哪些影响

发布时间:2016-02-04 12:15 来源:中国产经网 责任编辑:n01 点击:

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    导读

  2015年2月,中国保监会发布了中国风险导向的偿付能力体系(简称“偿二代”)17项监管规则,推动保险机构提高风险管理能力和加强资产负债匹配管理。保险行业也同时进入偿二代试运行过渡期。

  对行业总体影响是稳中有变

  报告指出,2015年1-5月,保险市场权益投资和另类投资比例有较大幅度的增加,主要原因包括两个方面:A股在过往期间的回报较高,另类投资的投资收益率较高,使得这两类资产余额有大幅增长;保险公司增加了权益投资和另类投资配置比重,以期获得较高的回报。

  据悉,偿二代全面覆盖保险公司的7大固有风险,运用在险价值等计量方法,科学地计量了保险公司的风险状况,并将保险公司的风险管理能力与资本要求挂钩,体现了风险监管的科学性和公平性,促进偿付能力监管从规模导向模式向风险导向模式的升级转型。

  报告对偿二代进行了解读和分析,总体上来说,毕马威认为偿二代目前对行业的总体影响是稳中有变,一些公司已经逐步调整产品结构、销售渠道和资产配置策略。

  可适当增加四大另类投资配置比例

  报告认为,在偿二代体系下,保险公司对以下资产的配置动力或将有所提高。

  从节约资本的角度看,保险公司可适当增加以下另类投资的配置比例:一是,未上市股权,偿二代权益价格风险因子为0.28,小于上市股票权益价格风险因子。在偿一代中未上市股权的认可价值小于股票。二是,基础设施股权投资计划的权益价格风险因子为0.12,设定也比较低。三是,无法穿透的未上市股权投资计划、权益类信托计划在偿一代下的认可价值比股票低。在偿二代下,他们的基础风险因子均为0.31,与主板非沪深300指数成份股的基础风险因子相同。四是,混合类资产管理产品在偿一代下的认可比例低于权益类,但偿二代中混合资管产品的权益价格风险因子仅为0.20。

  此外,投资性房地产的风险因子较股票等权益类投资的风险因子较低,但由于其流动性较差,可能更适合具有较长负债久期的大型保险公司提高该类资产配置。

  权益价格风险资本占用较高

  保险公司对以下资产的配置动力或将有所降低。偿二代对无法穿透的固定收益信托计划计提交易对手违约风险,其风险因子远高于同评级的企业债。因此,若信托的收益率难以达到较高的水平,报告建议保险公司降低信托计划的资产配置。

  在偿二代框架下,权益价格风险是市场风险中除利率风险之外资本占用最高的风险。相对偿一代而言,偿二代对上市股票的风险因子要求有较大幅度的提高。偿二代中沪深主板股、创业板股和中小板股的基

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