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吉比特勇斗贵州茅台 机构恐高隔岸观火?

发布时间:2018-12-01 15:26 来源:互联网 点击:

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(原标题:吉比特勇斗贵州茅台 机构恐高隔岸观火?)

近期,A股的第一高价股之争再掀波澜,吉比特一度超越贵州茅台成为两市“花魁”,但贵州茅台随后实现反超,目前已经直冲400元一线。

实际上,在二级市场一只只高价股的背后,机构的助力殊为关键,公募基金常常抱团杀入某只高价股中,从而将股价进一步推高,但历史上常会引发坊间“联合坐庄”的质疑;时过境迁,如今对于A股市场的高价股不能一概而论,以贵州茅台为代表的价值型高价股确有合理的业绩支撑,板块的龙头股地位也让其能坐享估值溢价,机构追捧也在情理之中;而更多的高价股实际存在着或大或小的泡沫,往往是题材炒作,业绩并不能支撑二级市场过高的估值,这其中闪现的机构身影就值得推敲了。

追捧高价股的不同路径

曾几何时,公募基金抱团推高一只股票的股价,甚至将其推成“股王”的现象层出不穷。2015年第二季度,安硕信息和全通教育的机构持股占流通股比例分别达40.3%和42.9%,京天利的机构持股比例更是达到43.9%。机构蜂拥而入的结果是,安硕信息的股价由2015年1月5日的60.3元,最高涨至2015年5月13日的474元,足足上涨了685.5%。同一时期,全通教育上涨了430%,京天利上涨了486.4%。

 

彼时,基金联合布局安硕信息的路径十分清晰,截至2014年6月30日,安硕信息的前十大流通股东中仅有两只公募,而在2014年三季度,公司前十大流通股东中已经出现了6只公募。2014年年报中,公司前十大流通股东中已经有9只公募,其中,汇添富旗下3只基金买入约278.2万股,占总股本流通股的16.2%。

2015年一季度,公司前十大流通股东已经全部被基金包揽,汇添富基金旗下共有5只产品进驻安硕信息前十大流通股东,占公司总流通股本约24.07%。此外,一季度新晋基金还有长信内需成长基金等。在各家基金抢筹安硕信息的同时,安硕信息的股价由2015年年初的64.3元涨到2015年5月14日的400元,涨幅超过523%。汇添富旗下的5只基金净值也随之上涨,其中汇添富旗下的消费行业基金当季净值增长率达68.82%。

 

除了抱团推高股价外,基金炒作高价股的另一条路是直接在高位买入。例如,贵州茅台一直是公募重仓标的,自2016年以来涨势喜人。2016年3月4日,股价达到232元,突破股灾前的高位;与此同时,多数基金开始减持茅台,但易方达新丝路则进行加仓。季报显示,2016年二季度其持有贵州茅台93万股,三季度持有112万股,四季度持有116万股,2016年四季度末,茅台股价已经涨到334元,涨幅为43.9%。

 

不仅公募,深圳赛亚资本董事长罗伟冬接受记者采访时表示,他曾经在2005年持有当时的第一高价股苏宁电器,买入时复权后股价为48元。当时市场正处在四年大熊市的末端,苏宁电器是当时的第一高价股。而当时他向朋友推荐苏宁电器,基本没人理睬他的荐股。但在28个月后,苏宁电器复权后股价飙升至1347元。罗伟冬总结,他当时并没有一直持股等到1000元之后,在股价翻了几倍后就退出持仓,买入了其他高成长股。

如何筛选高价股?

 

当然,高价股的潜在风险也不容小视,如何筛选有价值的高价股,否极泰投资总经理董宝珍对红周刊记者表示,股价高并不代表上市公司一定具有高风险。

他举例,一个人月薪5万元,另一个人月薪5千元,能否下结论谁的月薪高,谁的月薪低?不同行业的工资水平存在天壤之别,我们无法做出判断。

“同理,单凭股价无法判断价格的高低,A股的一家ST企业股价几块钱,茅台股价400元,这两者也无法比较高低”,董宝珍认为,“高低不由价格决定,而是由市盈率决定。巴菲特的伯克希尔公司每股价格超过25万美元,但市盈率只有15倍。同样的道理,茅台股价接近400元,但市盈率在20倍左右,比绝大多数3块、5块的股票估值低。”

 

董宝珍说,他对茅台并不担心,理由是恐高要恐高估值,而不是高股价,在高股价的情况下,如果企业市盈率不高的话,投资者完全无需恐慌。全通教育、网宿科技等之前超越茅台的股票都有几百倍市盈率,高估值本身就是高风险,所以后期会出现暴跌。

 

在他的投资体系中,投资高价股需要研究公司的增长潜力,不能单纯地炒作概念。

 

例如茅台目前股价虽然高,但市盈率和世界最大酒厂帝亚吉欧基本一致,只有20倍左右。茅台每股收益为20元左右,因此400元是合理价格。

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