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什么样的股票值得买?

发布时间:2017-10-11 10:04 来源:中国产经网 点击:

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什么样的股票值得买?  

什么样的股票值得买?

 

什么样的股票值得买?

 
  青岛新闻网  2005-03-24 03:56:21     
   

    瑞银证券董事总经理、中国研究部联席主管张化桥就股市热点问题答疑投资者

半个小时的精彩演讲,赢得了市场的热烈掌声,与以前举行的报告会不同的是,瑞银证券董事总经理、中国研究部联席主管张化桥给现场投资者留下了足够的答疑时间,让广大股民深切感受到了与QFII面  
对面的感觉。今天我们将其中精彩的问答奉献给没有到达现场的投资者。

15倍市盈率不具吸引力

投资者:究竟什么样的股票值得投资呢?

张化桥:对于市盈率的概念我是不看的,我也不相信所谓的股价接轨。多少的股价是合理呢?10倍市盈率的意思就是按照今年的收益,需要10年才能收回成本,但是公司不分红投资者是肯定拿不回来的,而20倍市盈率则按照收益率不变,需要20年才能拿回来。我曾经对部分分析人士指出的“某某股票市盈率低达15倍”感到比较感慨。举例来说,比如投资房地产,每年租金的收益率为5%,这应该是很容易拿回来的吧!这就意味着20年后可以收回成本,相当于房地产的市盈率为20倍,但是与投资股票不同的是,房地产首先是属于你个人的,是个人完全能够控制的;其次,房地产是能够增值的,这样将增值再计算在内,购买的房地产相对于13、14倍,这就意味着超过这个市盈率的股票应该不具有吸引力的,超过13、14倍的市盈率的股票是不具有吸引力!”

转债和基金是好东西

投资者:可转债和封闭式基金你如何评价?

张化桥:可转债就是债,风险确实比股票好多了,风险小多了,价格也是蛮便宜的。不过,还是那句老话,不同的公司需要仔细研究。至于封闭式基金本身就是比股票好,我们也确实喜欢,但是并不是整体好,需要区别对待。封闭式基金所出现的折价全球都是一样的,不过目前国内的折价率确实比较大,但折价率大也不一定就绝对是机会。

投资者:如何看待B股市场?

张化桥:B股市场真好,因为目前B股市场还有不少金矿,投资者可以仔细选择,风险小,踩地雷的可能性相对小一些!

选股三注意

投资者:我们应该选择什么样的股票呢?

张化桥:选股有三大注意:

第一,选股要选择小一点的公司,因为市场经济的时间不长,对于企业的经营和管理我们还是小学生,公司一旦过大,企业管理层能够驾驭的能力跟不上。所以不要相信大公司,目前的管理能力跟不上。

第二、跟踪熟悉一点的企业,但是切忌不要跟踪综合性的公司,我有惨痛的教训。其实原因还是很简单,就是企业管理的能力不行,不可能实现面面俱到,所以综合性公司各个主业平均下来,一般没戏!

第三、选择单一产业公司,找能看得到,摸得到的公司,这可能我属于“土老包子”有关吧!比如软件、因特网、网上游戏等不能进行实际盘点的公司我都不碰!

害怕高增长

投资者:收益平稳的股票的投资是否与投资公司的未来相矛盾?

张化桥:当今世界做实业赚钱本来就是一件很难的事情,如果某公司说我们的前景是平稳的,不是高增长,这应该是大实话!如果一家公司能够高增长,在周期内也是一个很短的时间,而今天的股价应该是反映未来现金流的折现,但是如果增长由20%提高到了40%,股价也应该仅仅涨一点,但是许多股民还是奋不顾身地冲进去,这应该是不正常的。

低增长的公司并不可怕,我们推荐的股票中甚至有不增长的公司,其实选股最终还是取决于价值,一家江河日下的公司也不是并非一无是处。比如一家卖油条的公司,由于人们生活习惯的改变,每年油条的消费量是逐年下降,比如今年消耗是1万根,明年是8千根,后年是7500根......到20年后就没有人吃油条了。因此将这20年以内的现金流折现到今天的内在价值是3.2元,如果现在股价是2.7元,我们就该买它!明年如果收入下降10%,市场会一点不奇怪,因为这些都是预期之内的!

另外,一些具有生命周期的公司也有值钱的,比如皖通高速,其高速公路收费周期为20年、30年,之后将交回交通厅。因此现金流折算不应该是海枯石烂,而应该是20年的现金流。因此没有增长不可怕,怕的就是高增长!

为什么这样说?首先高增长是短期的,不能长久持续,其次,高增长就会有“傻帽”进去追涨,这样就抬高了股价,对于这样的股票我们也只有避而远之!所以对于股票最为重要的还是估值!

房地产没有泡沫

投资者:近期处于风口浪尖上的房地产,你是如何评价的?

张化桥:国内房地产涨价才刚刚开始,我还看不到什么泡沫,房地产短期确实好东西!不过,对于房地产股票是不是好东西,就不一定。上市公司管理的质量是首要问题,不同的公司可能存在的问题不同;其次,成本上升的问题,比如水泥、钢材价格上涨构成的影响不容小视,其实房地产开发就归于制造业,它就是制造公寓者,同样有进入门槛低的问题,同样有成本上升的压力,同样有资金断裂的危险,所以也要相对谨慎。

酒类公司可跟踪

投资者:海螺水泥的A股比H股低,你怎么看?

张化桥:海螺水泥的A股是合理价位,H股太贵,所以建议卖出H股。投资者:酒类公司怎么看?

张化桥:与制造业相比,酒类上市公司要好多了,大家可以花点时间研究一下。我目前还没有一个成型的观点,全兴股份和五粮液大家可以和我一起进行研究。买股票就像开车一样,需要看得长远一点,如果只看三米远,你就会不断踩刹车!

港口和机场偏高

投资者:现在的机场、港口股票的价格是否偏高?

张化桥:目前港口、高速公路、机场等股票确实是好公司,不过,股价确实有些偏高。不要急不可耐进去,耐心等待机会!不过,等待并不表示可以去打麻将,而应该是仔细调研!等到设定的目标价时才可以从容不迫地安全进入。

投资者:钢铁行业如何看待?

张化桥:今年应该是钢铁行业最好的一年,明后两年价格应该会有所回落。钢铁行业中推荐鞍钢新轧、宝钢股份,建议卖出马钢股份和武钢股份。

投资者:对于金融行业怎么看?

张化桥:对于金融行业很不看好,为什么?选择贷款的水平,以及呆账问题,以及贷款水平非常高,因此为了满足资本充足率就需要不断发行新股,这样就可能不断导致摊薄,从而使得股票就不值钱了!

所谓“恶心行业”回报好

投资者:哪些行业收益稳定?

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