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机构动向揭示 下周一挖掘20只黑马股(04.15)(全文)

发布时间:2016-05-30 11:18 来源:中国网 责任编辑:n01 点击:

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(原标题:机构最新动向揭示 周一挖掘20只黑马股)

碧水源:水环境治理龙头,业绩靓丽

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:霍也佳 日期:2016-04-15

投资要点

事件

公司公布2015年年报,2015年实现营业收入52.14亿元,同比增长51.17%,归属于上市公司股东的净利润13.62亿元,同比增长44.74%,对应EPS1.21元,15年年度分红拟10股转15股派1元(含税)。公司一季度预告发布,预计实现归母净利润0.31-0.37亿元,同比增长60%-90%。

公布第三期股权激励计划,拟向激励对象授予权益总计1300万份,涉及202人,授予的股票期权的行权价格为41.98元,限制性股票的授予价格为19.76元。

我们的评论

15年实现收入52.14亿元,同比增加51.17%,业务覆盖多个核心区域,市场持续扩大。公司15年主营收入中污水处理解决方案收入为37.86亿元,占总营业收入72.63%,同比增加40.27%,污水处理整体解决业务持续快速发展。至15年底,公司拥有膜技术服务近1500万吨/天的污水处理能力,核心技术业务不断扩大,在已有市场的基础上,成功进入辽宁、福建、深圳及新疆市场,市场份额不断增加。

污水处理整体解决方案毛利率提升幅度较大,综合竞争力凸显。污水处理整体解决方案作为公司主要营业收入,15年毛利率达48.51%,毛利率提升6%。公司作为中国唯一一家集全系列膜材料研发、全系列膜与设备制造、膜工艺应用于一体的企业,以膜技术为核心提供污水处理整体解决方案,核心竞争力凸出。

财务费用率下降幅度大,应收账款周转加快。公司15年完成定增61.8亿,财务费用率降低至0.9%。应收账款周转天数144天,相较于14年151天略有好转;经营性现金流净额占营收比重26.1%,相较于14年22.7%也有所好转。

继续复制碧水源模式,PPP模式开创者,业内标杆。自2007年起,碧水源便与全国超30多个省市国有水务公司以PPP模式组建超40家合资公司,处理能力达到1500万吨/日。15年在北京、云南等原有市场基础上,新进入辽宁、福建、深圳水务市场,进一步扩大了市场份额。此外,碧水源与云南城投采用PPP模式合资成立的云南水务投资股份有限公司于2015年5月率先在香港上市,成为业内标杆。

订单获取能力强,在手订单充足。公司15年新增订单73件,订单总额达到177亿元,其中EPC及BT类订单为52件,订单金额为86.84亿元,BOT类订单为27件,订单金额为90.13亿元。目前在手订单123件,EPC及BT类订单共78件,未来随着更严格排放标准、污水再生、零排放等实施,公司凭借强大技术优势和综合解决方案能力,将继续加大业务拓展。

第三期股权激励计划实施,绑定核心团队。公司发布公告将进行第三期股权激励计划,拟向202名激励对象授予500万份股票期权及800万股限制性股票,股票期权的行权价格为41.98元,限制性股票的授予价格为19.76元。业绩考核目标为以2015年净利润值为基数,2016年至2018年净利润增长率分别不低于5%、8%、10%。

盈利预测和投资建议

预计公司16-17年实现归母净利润21.1亿、27.3亿,EPS分别为1.60、2.17元,现价对应26x16PE。公司水环境治理龙头地位稳固,未来3年持续高增,维持“增持“评级。

黄山旅游年报点评:业绩稳步向前,再造徽文化旅游平台

类别:公司研究 机构:中原证券股份有限公司 研究员:王晗 日期:2016-04-15

报告关键要素:

2015年,公司业绩符合预期。公司15年业绩增长良好主要来自景区游客数量的增加进而带来的相关旅游收入增加。公司坐倚黄山 ,具备丰富的旅游资源和品牌优势,预计2016年将继续受益于华东地区游客带来的周边效应以及高铁带来的自由行游客增长。预测公司2016年、2017年净利润分别为3.61亿元、4.22亿元,对应2016年、2017年EPS分别为0.73元、0.85元 ,按照4月14日收盘价的25.87元计算,对应的动态市盈率分别为35.43、30.44倍,给予公司“买入”评级。目前估值相对旅游行业板块水平合理,给予“买入”投资评级。

事件:

黄山旅游(600054)2016年4月14日公布年度报告。 2016年4月14日,公司实现营业收入16.65亿元,同比增长11.73%;实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元,同比增长41.36%,基本每股收益0.62元/每股。利润分配预案为拟向全体股东按每10股分配现金红利1.80元人民币(含税),同时,每10股转增5股。

点评:

公司营收平稳增长。公司2015年实现营业收入16.65亿元,同比增长11.73%;实现净利润2.96亿元,同比增长41.36%。营收增长主要是因为公司旗下景区接待游客数量增加,带动景区门票、索道、酒店及旅游服务等旅游收入大幅增加。2015年全年公司共接待进黄山游客318.28万元,同比增加21.17万元,增幅7.1%。公司索道累计运送游客575.42万人次,同比增长9%。

公司主营业务由酒店、索道、园林开发、旅游服务等五个部分构成。

酒店业务2015年实现收入5.29亿元,同比增长11.8%,景区内分布北海宾馆、狮林大酒店、西海饭店、排云楼宾馆、白云宾馆和玉屏楼宾馆等多家精品酒店。

索道业务涵盖黄山云谷索道、玉屏索道、太平索道及西海观光缆车,公司参股投资长春净月潭索道,托管江西灵山索道。2015索道业务年实现收入3.61亿元,同比下降1.48%。其中年中恢复运营的玉屏索道提升景区近1倍的接待能力,打破运输瓶颈,并贡献了5892万元净利润,同比上涨24%,新玉屏索道票价较维修前提高10元,也是该收入上涨的主要因素。;太平索道贡献净利润1623万元,同比增长27%。

园林开发业务主要是黄山风景区和花山谜窟风景名胜区的日常经营管理、基础设施建设、环境卫生保洁、污水处理等业务,主编与主持了国家多项景区标准制定,2015年园林开发业务实现收入2.79亿元,同比增长6.31%。

旅游服务业务2015年实现收入3.71亿元,同比增长6.24%,主要来自于公司的旅行社业务,涵盖国内游、入境游、出境游、航空票务、会展服务、广告策划等方面。

商品房销售2015年实现收入1.36亿元,同比增长38.93%。

公司财务费用大幅下降。公司2015年销售费用同比上涨27.54%,管理费用上涨5.38%,财务费用下降43.08%,财务费用下降主要是公司在2015年顺利完成了黄山旅游定向增发项目,成功发行了3亿元短期融资券,短融利率较低以及有部分长短期借款到期归还,从而发生的利息支出减少所致。

大交通格局下的营销新战略。公司围绕“一线一圈一翼的交通格局,精准营销,寻求增量市场,公司利用电商、自媒体,实行山上山下联动,线上线下并举。旅行商等三大平台,积极拓展高铁市场、航空市场、自驾游、入境游以及大型团队等五大市场。2015年7月,合福高铁开通,公司客源地得以延伸,正式进入高铁游时代。公司以此为契机,成立了合福高铁旅游媒体联盟,队京福高铁沿线重点城市开展了旅游专项营销。2015年下半年客流量在高铁效应下实现明显增长。黄山目前散客比例为75%,大交通战略下,客流持续增长可期。

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