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法巴证券黑池交易违规 中国投资者要警惕了!

发布时间:2015-08-06 13:57 来源:中国产经网 责任编辑:n03 点击:

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  原标题:法巴证券黑池交易违规 中国投资者要警惕了!

  本周,香港证券及期货事务监察委员会宣布了一起违规罚款,对象是法国巴黎证券(亚洲)有限公司,罚款金额1500万港元,原因是在黑池交易服务方面存在缺失和违规。

  黑池为场外交易平台,为买卖双方提供匿名配对大宗股票交易的服务。法巴证券是法国巴黎银行的旗下机构,法巴银行则是目前富途等国内多家美股交易平台的流通性供应商。

  简单来说,部分美股交易平台选择流通性供应商作为后端,在黑池交易中设立伞型账户结构,所有用户共用一个账户,因此可不受日内交易的限制。

  而日内交易规则本就是美国证券监管协会(SEC)为防范交易风险设计的。在历次机构与个人投资者对冲的案例中,个人投资者都是不折不扣的损失方,更何况此次是黑池交易。

  黑池交易 全球监管在逐渐趋严

  全球范围看,对黑池交易的监管在趋近严格,在SEC的引领下被调查和处罚的交易商在不断增多。

  2014年,英国的巴克莱银行在美被起诉,亦因黑池交易中涉嫌欺诈、诈骗、误导投资者及虚假广告。随后瑞士银行、德意志银行和瑞士信贷银行遭到SEC关于其是否陷入黑池交易的调查。

  同年,美国曾调查由高盛及摩根士丹利经营的黑池交易,高盛旗下一单位在2014年7月被罚款,因其黑池系统SIGMA-X违反订价规定。

  黑池之所以产生,一方面是避免在交易所交易产生的较高交易费用;另一方面它允许交易双方匿名,避免其交易意图泄露,还可以避免因进行大单交易而引起市场的巨幅波动;第三是提供交易服务撮合成交的券商或银行,可借此来收取服务费。

  按此初衷来说,黑池交易确实提高了证券市场整体的流动性,但相对而言也确实缺乏监管。从此次法巴证券违规事件看,2009年11月至2011年4月出现的违规行为,事隔21个月后法巴才主动通知香港证监会,监管部门才知悉此项违规行为。

  也就是说,如果法巴证券不通报,可能香港证监会还要更久才会知悉其违规行为,或者永远不会知悉。

  黑池交易 未来或曝出更多暗箱操作

  金融市场各方参与者唯一目标是逐利。在交易所交易尚有操纵股价的违规行为难以得到完全监管,更不用说场外监管方不能实时监控到的黑池交易。从事黑池交易的券商、银行或其相关员工,在明知道这种监管缺失和惩处滞后,很可能因巨额利益主动违规。

  在公开交易的外汇和黄金市场,瑞银、巴克莱都因为操纵汇价和金价被处高额罚款,公开交易所的日光之下,这些资本机构尚且敢冒险违规,何况监管缺失的黑池交易。巴克莱还是典型的屡错屡犯。

  在2014年巴莱克被起诉前,美国证券市场30%-40%的交易在交易所外完成,欧洲市场黑池交易也超过其整体的10%。如此多的交易发生在交易所之外,交易所的公开报价或许已经不能正确地反映市场水平。

  因此,黑池交易对普通投资者的影响可能远大于近几年屡造事端并有操纵市场行为的高频交易。

  今年12月1日起,香港证监会将禁止个人投资者进行黑池交易,黑池交易将只成为投资机构们的“游戏”。但是,这一行为并没有消减“美股供应商”的违规动机。很可能如其名,黑池交易将在未来曝出更多的黑箱操作,法巴证券也绝对不会是最后一家。

  投资提醒

  在国内美股券商富途证券的官网中,其“合作伙伴”一栏中的信息显示,客户资产托管的机构就包括法巴银行。

  美国想要把黑池交易纳入场内交易所的想法,对普通投资者而言可能才是更好的保护。在此之前,个人投资者应学会远离黑池交易。

  因流通性供应商提供的是“池内”撮合交易,因此投资人很难获得最合理的成交价,如果使用伞形结构,日内交易和杠杆融资亦无法察觉,遇到市场波动时风险就会数倍至数十倍放大。

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